写于 2017-06-04 14:07:07| 澳门星际官网网址| 国外

我最近在纽约市发表了主题演讲,主题是有价值的风险管理和公司治理课程,以及金融改革的未来及其对经济,资本市场和投资者的影响

有二十多家机构投资者在我之后找到了我

华盛顿对金融改革的透明度很少,我们对此表示感到震惊

雷曼兄弟(Lehman Brothers)差不多三年后取得了哪些成就

“太大而不能倒银”仍然让美联储和美国财政部门成为人质

经过所有刺激计划,量化宽松政策和实验性药物,雷曼兄弟还会破产美国吗

在过去的几周里,我遇到了两位美国参议员和两位美国国会议员,我不喜欢我听到的内容这四位国会议员都是众议院金融服务委员会和参议院银行业的高级别成员

委员会这里是关于真正发生的事情的颜色对我来说,固定抵押贷款市场和防止下一个雷曼兄弟是我们在金融改革中可以完成的两件最重要的事情2007年,美国GDP的25%是住房美国相关国内生产总值当年占55%,高盛近期修正了2011年25%的趋势房价下跌对国内生产总值,经济增长和创造就业机会设定了上限强劲的住房市场导致美国经济摆脱了最近的3次衰退,我们在华盛顿的领导人花了很多时间来解决信用卡上的银行刷卡费用吗

他们追求轻松的目标,并在未来的道路上挑战最重要的挑战从2000年到2006年,美国的房地产热潮由3个巨型发动机推动了房利美和房地美,商业银行和投资者的贷款能力(巨大的买家) RMBS - 住宅抵押贷款支持证券和CDO - 抵押债务债券今天,这个以前的轻松赚钱机器的三分之一正在罢工抵押贷款支持证券的投资者在金融改革过程中没有被公平对待他们在边线谁可以怪他们

在美国经历了大萧条之后,在1929年的崩盘之后,公司债券市场一团糟投资者只是不信任公司和信任的银行家,而不像今天的抵押贷款支持证券市场那样,当时公司债券市场已经几乎所有的债券契约都是不同的,这就像丑闻这样的公平份额,这是一种无可比拟的混乱局面

没有透明度正如我在书中所说的那样,一种常识的巨大失败,“资本主义在没有透明度的情况下不起作用风险“我们是否需要在2011年为抵押贷款支持证券市场制定信托契约法案

1939年的“信托契约法案”为美国公司债券市场带来了戏剧性的治愈方法

它简化了债券契约,为企业倾向市场带来了透明度的美好亮点

信托回归,贷款蓬勃发展,然后20世纪50年代咆哮然而今天我们在华盛顿的高薪公务员没有解决抵押贷款支持证券MBS市场中的深层功能障碍我已经读过MBS结构中的几十个契约所有人都不同没有简化的标准化代表和担保没什么意义而且投资者留在罢工在其他市场,抵押贷款义务(杠杆贷款)的发行正在回归商业抵押贷款支持证券与他们在一起在垃圾债券市场,一些最差的企业信贷和MBS发行容易赚钱吗

美国住房市场的一个重要支柱是2005年水平的致命部分“走出去”沃伦

在我看来,我们有一个严重的宪法挑战发展2010年9月10日奥巴马总统任命伊丽莎白沃伦为他的“助手”和“特别顾问”给消费者金融保护局的财政部长CFPB为什么这些奇怪的角色

因为许多华盛顿政策专家认为沃伦女士是“可以接受的”对罗伯特·赫恩·博克的多彩致敬1987年,他被罗纳德·里根总统提名为美国最高法院,但是参议院拒绝了他的提名,所以没有让她参加官方提名和一个可能令人讨厌的国会批准程序,总统抨击并为她创造了一个角色 有人会说他放弃了法律的一个至关重要的意图吗

“走出去的路”沃伦已经在不稳定的土地上运营了好几个月,从我的理解中采取积极的自由与她的工作职责银行和州检察长之间推测的200亿美元的和解是一个经典案例,一直在侵蚀“沃伦华尔兹“沃伦女士是未经选举的,未经任命的权力机构,尚未获得国会批准我们即将迎来多德弗兰克成立一周年,我们没有国会批准的CFPB负责人立法授权”批准“负责人该局必须填补一周年纪念日随着最新的预算战和繁忙的立法议程,我听说国会无法按时批准CFPB的负责人这为CFPB提供了4亿美元的预算所有权力在黑暗的手中据DC Tripwire的朋友说,不像证券交易委员会SEC和商品期货交易委员会,支持CFPB的资金不需要国会国会可以通过阻止美国证券交易委员会和CFTC的资金来减缓多德弗兰克的进展CFPB是另一种动物,美联储控制其2002年和2011年的资金

在安然,泰科和世界通讯丑闻之后,在2002年经济衰退之后,你对公司资产负债表产生了强烈的不信任

公司很难通过出售股票和债券在资本市场筹集资金

然而,美国住房市场是充斥着现金资产证券市场在投资者的支持下,通过影子银行系统提供数万亿美元的贷款(Countrywide,Own It,Rescap Mortgage)今天我们完全相反在本周的谈话中,高收益率,杠杆贷款,可转换证券和股票交易部门的信息是相同的资本市场从来没有对公司筹集资金更加开放Covenant lite交易正在回归LBO(杠杆购买)市场CCC垃圾评级纸张发布轻松我们回到了土地在非常明显的情况下,投资级别/高收益公司债券市场的大量发行正在为并购热潮提供资金,就像'07一样根据我在巴克莱银行的朋友们的说法,全球公布的并购活动是自2007年第一季度以来第一季度并购活动的最高水平,就像它在2007年的股票和债务市场一样

每个人都心情愉快,情绪警觉

根据Investors Intelligence的最新报告,多头正在上涨至573%,而熊市则处于休眠状态@ 157%这一利差接近于@ 10月07日峰值公司股票感受到了爱情以及标准普尔500指数公布的股票回购刚刚触及其自2007年第四季度以来最高的季度交易量,一个很酷的1000亿美元这个空头肯定是在运行截至3月30日,向卖空者出借的股票价值仅为273亿美元,这是我在Data Explorers的每个朋友的5年内最低价

伦敦第一季度业绩表明,金融业已经主导了年初至今的息差收紧(改善),REITS,银行,保险业领先但如果你看看5年期CDS(信用违约互换),银行信贷利差远远低于2007年的紧身衣差距80个基点虽然工业和消费者相关公司处于2007年或之前的紧身衣,换句话说,麦当劳和IBM可以借入2007年的水平(支付更少的利息)和花旗集团,摩根大通,美国银行不能他们是dancin在过去的10天里,欧洲的现金公司差价(宽松信贷)继续反弹,达到2010年5月的最高水平

在主权土地上,爱尔兰5年期政府债券增加210个基点并不乐观

自2月初以来收益率达到105%,10年纸张+ 90个基点到98%温斯顿丘吉尔曾经说过,当你经历地狱继续前进时我对爱尔兰人民的同情是,每年税收收入300亿美元对比22美元他们与爱尔兰中央银行行长会晤我与爱尔兰中央银行行长会晤我在6月2日在都柏林与爱尔兰中央银行行长Patrick Honohan会面时我期待着学习更多听取近期Fedspeak的大声合唱(联邦储备委员会成员的评论)在美国你可能不得不掩盖你的耳朵不是因为内容而是音量 交易员们越来越多地认为华盛顿发出一些备忘录来协调每个人开始强硬地谈话

事实上,进入本周,13位美联储官员在过去两周内全球公开谈论全球23场演讲

它正在发挥作用10年期美国财政部正在扩大规模,昨晚收益率接近358%在过去的3周里,收益率高出36个基点当然,美联储像比尔·达德利这样汹涌澎湃的鸽子仍然在喋喋不休地谈论“核心”通货膨胀(食物和能源)如何驯服这可能是真的,但达德利先生你不能吃iPad一瓶Chateau Lafite最近以创纪录的34,316美元的价格出售“今天的葡萄酒历史,”苏富比国际副总裁说,更不用说复活节假期接近Hershey宣布大幅提高批发糖果价格咬住,97%据Zerohedge网站报道,美联储已经印刷了25万亿美元,从经济衰退底部创造了1,492,000个工作岗位;每个工作1700万美元每个DOW点数从2009年3月的低点多少钱

所有廉价的钱都让我们在2007年陷入困境现在我们正朝着同样的水域前进,没有功能性的金融改革过程我们现在必须修复多德 - 弗兰克,我们买不起雷曼兄弟